Investing.com — J.P. Morgan, SanDisk’i Ağırlıklı Al’a yükseltti. Derecelendirme Değerlendirilmiyor seviyesindeydi. Aralık 2027 hedef fiyatı 2.250 dolar olarak belirlendi. Şirketin New York’ta düzenlediği 2026 Yatırımcı Günü’nden olumlu izlenimler alındı.
Flash bellek ve veri depolama devi hisseleri Cuma günü piyasa öncesi işlemlerde yüzde 6’dan fazla yükseldi.
Analist Harlan Sur, SanDisk’in benzersiz bir konumda olduğunu söyledi. Şirket, yapay zeka çıkarımındaki hızlı büyümenin tetiklediği NAND talebindeki yapısal dönüşümü yakalayacak. Sur, yükseltmenin arkasındaki üç temel dinamiğe işaret etti.
İlki, SanDisk’in “Yeni İş Modeli” (NBM) çerçevesi veya uzun vadeli anlaşmalar. Sur, bunun şirketin marj profilini yapısal olarak yukarı taşıdığını belirtti. Ayrıca döngüselliği önemli ölçüde azalttı. Şirket sekiz NBM imzaladı. Bunlar taban fiyatlandırmada yaklaşık 94 milyar dolar toplam sözleşme değerini temsil ediyor. Ağırlıklı ortalama süre dört yıldan fazla. Brüt marjlar taban fiyatlandırma katmanında bile yüzde 80 civarında.
NBM’nin şirket bitlerindeki payının büyümesi bekleniyor. Mali 2027’de yüzde 50’nin üzerinden mali 2028’de yaklaşık üçte ikiye çıkacak. Bu, 16,5 milyar dolarlık finansal garantilerle destekleniyor.
İkinci itici güç, NAND pazarının toplam adreslenebilir pazarı. Sur, bunun 2025 takvim yılında yaklaşık 70 milyar dolardan dönüşüm yapmasını bekliyor. 2026’da 300 milyar doların üzerine çıkacak. 2027’de ise yaklaşık 500 milyar dolar olacak. Veri merkezi talebi en büyük katkıyı sağlıyor. Hiper ölçekli ve bulut müşterileri yapay zeka çıkarım iş yükleri için flash bellek kullanıyor. Buna kalıcı KV önbelleği de dahil.
Üçüncü olarak analist, SanDisk’in teknoloji yol haritasına değindi. BiCS10’un programın önünde örneklendiğini belirtti. 332 katmanlı 2Tb QLC mimarisi, öncekinden yüzde 65 daha fazla bit sunuyor. Ayrıca Yüksek Bant Genişliği Flash’ı farklılaştırılmış bir çıkarım dönemi bellek platformu olarak nitelendirdi.
SanDisk, mali 2028-2030 için uzun vadeli finansal model tanıttı. Hedefler orta ila yüksek onlu yüzde gelir büyümesi içeriyor. Yaklaşık yüzde 80 brüt marj hedefleniyor. Faaliyet marjı yaklaşık yüzde 75 olacak. Düzeltilmiş serbest nakit akışı marjı ise yüzde 50 civarında. Sur bunu tarihi normlardan net bir adım değişikliği olarak nitelendirdi. Modelin zirve döngüsü fiyatlandırma yakalamadan ziyade önemli bir sıfırlama olduğunu söyledi.
Uzun vadeli model, kazanç kaldıracını içeriyor. Bu, konsensüs tahminlerinde tam olarak yakalanmamış. Gelir büyümesi, yüzde 25’in üzerinde HBH büyüme CAGR’sine dönüşüyor. Yönetimin fazla nakit akışının yüzde 100’ünü hissedarlara iade etme taahhüdüyle birleşince önemli bir dinamik oluşuyor. Sur, bunun bileşik kazanç gücü dinamiği kurduğunu söyledi. Bu, 2027 takvim yılı HBH tahminini 250 dolar olarak destekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
