Barclays, sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle önemli Avrupa sigortacılarının notlarını düşürdü
Investing.com — Barclays, sınırlı kazanç momentumu ve azalan sermaye getirisi potansiyeli nedeniyle birkaç büyük Avrupa sigortacısının notunu düşürdü.
Aracı kurum, tam değerlemeler ve dış risklerle ilgili endişeleri yansıtarak Allianz (ETR:ALVG) SE ve Swiss Re (OTC:SSREY) için notu “düşük ağırlık” ve Zurich Insurance Group (OTC:ZFSVF) için “eşit ağırlık” seviyesine indirdi.
Barclays’in 2025-2028 için kazanç tahminlerinin konsensüsten ortalama %2 düşük olması ve 325 avro hedef fiyata göre %7 aşağı yönlü risk bulunması nedeniyle Allianz’ın notu düşürüldü.
Analistler, mülk ve kaza gelir büyümesi ile marj genişlemesi için yüksek beklentiler göz önüne alındığında, hisse başına kazançta sınırlı yükseliş potansiyeli olduğunu belirtti.
Barclays şirketi tamamen optimize edilmiş olarak tanımladı ve son DAX performansının hisseyi temel değerlerinin üzerine taşıdığını ifade etti.
Swiss Re de “düşük ağırlık” notu aldı. Hisse senedi, 2026 tahmini kazançların 10,5 katı seviyesinde işlem görüyor ve bu beş yıllık ortalamasının %22 üzerinde.
Barclays, değerlemenin sektör lideri temellerden ziyade düşük İsviçre faiz oranlarını yansıttığını belirtti.
Sorunlar arasında rezerv yeterliliği ve hayat ve sağlık reasüransında düşük performans yer alıyor. Hedef fiyat 136 CHF’den 128 CHF’ye düşürüldü.
Zurich, Barclays’in USD zayıflığını ve ABD vergi kuralı S899 ile ilgili belirsizliği gerekçe göstermesiyle “aşırı ağırlık”tan “eşit ağırlık”a taşındı.
Bu baskılar, %60’ı ABD nakit akışlarıyla finanse edilen hissedar ödemelerini etkiliyor.
Zurich’in temettü getirisi yerel devlet tahvilleri üzerinde 460 baz puanlık bir spread sunsa da (sektördeki en yüksek), Barclays 580 CHF hedef fiyatına sadece %1 yukarı yönlü potansiyel görüyor.
AXA ve Munich Re, aşırı ağırlık notu verilen tek büyük sermayeli sigortacılar olmaya devam ediyor. AXA’nın 2027’ye kadar 4 milyar avroluk hedef tamponun ötesinde 2 milyar avro fazla holding nakdi biriktirmesi bekleniyor ve bu da ek getiriler için alan sağlıyor.
Barclays, hissenin %11’lik toplam hissedar getirisi tahmininin sektör ortalaması olan %1’in çok üzerinde olduğunu belirterek hedef fiyatını 44,50 avroya yükseltti.
Munich Re’nin çeşitlendirilmiş modeli ve düşük kaldıracı sermaye esnekliğini destekliyor ve 14 milyar avroya kadar öz sermaye ve borç kapasitesi bulunuyor. Barclays hedef fiyatını 600 avroya yükseltti.
Generali (BIT:GASI) “düşük ağırlık” notunu koruyor. Barclays, yönetim kurulu ile ilgili hisse alımlarına ve stratejik belirsizliğe bağlı şişirilmiş değerlemelere işaret etti.
Önerilen Banca Generali satışı ve Natixis ile ortak girişimden kaynaklanan aşağı yönlü riskleri işaret etti. Her ikisi de sınırlı kazanç artışı ile değer yıkıcı olarak görülüyor.
Sektör genelinde Barclays, kazançlarda veya hissedar getirilerinde yukarı yönlü revizyonlar için çok az alan görüyor.
Temettü getirileri ortalama %5 olup, %1,5 sermaye getirisiyle destekleniyor. Bununla birlikte, çok yıllık optimizasyon programlarını tamamlayan şirketler için yukarı yönlü potansiyel sınırlı.
Allianz ve Generali gibi perakende odaklı isimler, bir zamanlar Avrupa P&C ticaretinin temsilcileriyken, artık fiyatlandırılanın ötesinde çok az marj genişleme potansiyeli sunuyor.
Aracı kurum, sektör için “nötr” notunu korurken, daha iyi değer için orta ölçekli isimleri tercih ediyor.
Analistler, ABD’de iş yapma maliyetinin artmasının, döviz baskıları ve potansiyel vergi değişiklikleri nedeniyle, büyük ABD operasyonları olan Avrupa sigortacılarının kazançları için ek bir risk oluşturduğunu belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
